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文｜韩永昌开云体育

裁剪｜张博文

行业内卷热烈，但小鹏却给出了上市以来的最强财报。

本年三季度，小鹏汽车托福 46533 辆新车，营收东谈主民币 101 亿元，毛利率更是创单季历史新高，达到了 15.3%。

限度 2024 年 9 月 30 日，小鹏账上还有 357.5 亿元，第三季度仅花掉了 15.8 亿元。淌若以这个速率来贪图，这些钱至少够小鹏糜费品 5 年。何小鹏在财报疏导会上更有信心，"瞻望四季度在手现款回到 400 亿元的水平"。

从 G9 遭受滑铁卢于今，小鹏汽车仍是冬眠了两年。岂论是 G6 思要持危扶颠，照旧 X9、P7i 的好景不常，皆没能让小鹏汽车重回高涨通谈。

往时两年，"小鹏汽车掉队了"的论调，不休在行业中扩散。直到 MONA M03 的出现。

诚然小鹏汽车莫得公布准确数字，但此前有媒体在 10 月报谈，MONA M03 在手订单仍是越过 8 万。如今一个月之后，行业中有估计其在手订单正在冲击 10 万台。

紧随自后的 P7+ 相似超出预期，预售不到 2 小时订单就冲破了 3 万。双车流畅爆单，让小鹏汽车的供应链"痛并欢腾着"。

何小鹏如今的郁闷，仍是不再是卖车，而是如何把车从工场里分娩出来，托福到准车主手里。

他也在里面高管群真情裸露："异常守秘易从顶风期走出来，然而咱们还远远莫得到蓝海，在明天的几个季度内，咱们一谈不竭保抓往时的戮力，变化，忍让，行稳致远，信托下一个大台阶会在 2025 年某个时候到来。"

几经滚动后，小鹏汽车重新回到第一梯队，仍是仅仅时候问题。

「  现款流充裕  」

本年第三季度，小鹏汽车汽车销售收入为东谈主民币 88 亿元，同比高涨 12.1%，环比更是高涨 29.0%。汽车毛利率也来到了 8.6%，对比来看，前年同时是负 6.1%，而本年二季度为 6.4%。

营收加多，毛利率不竭晋升，让小鹏的赔本抓续收窄。三季度净赔本唯有 18.1 亿元，要知谈前年这个时候，公司净赔本有 38.9 亿元。但对比二季度的 12.8 亿元来说，赔本还在扩大。

这可能跟销售资本干系。财报自大，三季度，公司销售资本为东谈主民币 85.6 亿元，同比仅下跌 2.3%，环比却高涨 22.7%。价钱战下，小鹏的居品售价不休裁汰，卖得越多，资本难以下跌，利润也就难以加多。

天然，何小鹏在功绩疏导会上将 P7+ 称之为"毛利改善的新着手"，这也意味着 P7+ 托福后情况可能会有改不雅。

在研发上，小鹏三季度参加了 16.3 亿元，同比加多 25.1%。研发占营收比例为 16.1%。

天然，即便资本降不下来，公司仍在亏钱，小鹏也有亏钱的底气。限度 2024 年 9 月 30 日，小鹏领有现款及现款等价物等 357.5 亿元。

账上有钱不怕花，况兼二季度小鹏的现款流为 373.3 亿元，一个季渡往时了，仅花掉了 15.8 亿元。淌若以这个速率来贪图，这些钱至少够小鹏糜费品 5 年。

何小鹏在财报疏导会上更有信心，"瞻望四季度在手现款回到 400 亿元的水平"。

除了有钱之外，小鹏更有订单。

11.98 万元起售的 MONA M03 爆单并不是始料未及。在 M03 上市前，何小鹏在公司十周年的全员会演讲中显露，MONA 订单超 G6 同时，仍是提前作念好了认知供应链，分娩已准备就绪，争取上市即托福。

上市两个月流畅托福过万，也证明何小鹏如实作念了准备。但这些准备仍然不足。

一款 A 级纯电轿车，在一众劲敌中出现爆单盛况，以致订单可能冲击 10 万台，这种情形只在小米 SU7 上市之际发生过。小鹏天然猝不足防。于是出现了 MONA M03 准车主最长要等 17 周，接近 4 个月，以致会出现错过以旧换新策略窗口期的情况。

针对 MONA M03 车型托福延迟问题，何小鹏也暗示，工场 11 月、12 月会提高 30% 至 40% 的产能。2025 年春节前月产能指标为 2 万台。

再加上在手订单三万的 P7+ 也仍是驱动托福，小鹏的压力仍是不在销售端，而在供应链。何小鹏在财报疏导会上暗示，"当今，M03 和 P7+ 皆已开启双班分娩。"

本年 1-10 月，小鹏汽车仍是托福新车 122478 台，10 月单月托福了 23917 台。而后每个月，小鹏只需将认知供应链，托福量还会稳步加多，月销 3 万仍是可计日以期。

在财报上，小鹏汽车对四季度亦然充满期待，瞻望四季度将托福 8.7-9.1 万辆新车，营收可达东谈主民币 153-162 亿元。

但四季度，还不是小鹏的巅峰时刻。

「  还有两张牌，环球与增程  」

四季度小鹏需要作念的是稳步托福在手订单，而 2025 年小鹏还有两张王牌，这亦然其踏上"下一个大台阶"的倚恃。

第一张王牌是环球。

本年 7 月，数百名环球职工进驻小鹏，基于两边此前的电子电气架构谐和花式 CEA，"接受口试和培养"。36 氪此前报谈，在那时，两边谐和的一款车型的白车身仍是下线。

按照行业节拍，白车身到大界限量产频频需要一年时候。这也意味着，淌若鼓励告成，环球与小鹏的谐和车型很可能 2025 年就能推出，比原沟通提前 1 年。

36 氪此前也了解到，小鹏与环球的谐和莫得留步于中国商场，两边将跳出头向中国商场的整车平台 CMP，蔓延至环球的全球化电动车型平台 MEB。

这也意味着小鹏可能在环球上赢得更多的车型谐和，这给明天的收入提供了更多的保险。

回到本年三季度来看，小鹏汽车的处事偏执他收入为东谈主民币 13.1 亿元，同比加多了 90.7%。财报给出的解释是：主要由于与环球汽车集团进行谐和的时期研发处事的收入加多所致。

时期研发处事的利润如实可不雅，利润率为 60.1%。这亦然带动小鹏汽车举座毛利率高涨到 15.3% 的要津收入。

淌若说 MONA 与 P7+ 的爆单，是小鹏明面上的业务增长点，那与环球的谐和，则是其利润不休加多，毛利率抓续改善的"底蕴"场合。

小鹏的第二张王牌则是增程。

11 月 6 日，在小鹏 AI 科技日上，何小鹏官宣了小鹏鲲鹏超等电动体系。其中，"鲲"代表超等增程系统，接收下一代增程时期，"鹏"则代表着小鹏汽车的纯电体系。

浅易来讲，小鹏汽车要作念一款超大电板的增程车。据先容，鲲鹏超等电动体系不错作念到纯电、增程丝滑切换，纯电续航可达 430km，详细续航里程超 1400km，充电倍率还能达到 5C。

据 36 氪了解，小鹏汽车 22 年底就曾盘问过能源体式的问题，但那时莫得笃信要建造增程车型。如今插混与增程仍是成为新的商场增长点，小鹏也趁势而为。

"企业淌若要走向全球商场，还需要一个新的补能方式，其中就包括增程式混动。另外，一辆车的续航要作念到 1000 公里以上，需要换纯电之外的能源体式来收场。"这是何小鹏解释其加入增程赛谈的原因。

此前 36 氪曾报谈，小鹏首款增程车将是一款大型 SUV，里面花式代号 G01，本年上半年仍是完成中枢零部件定点，瞻望 2025 年下半年量产。

纯电续航 430km，就注定了这款车价钱不会太低。"以 G9 为原型车建造，主要针对 20 万元以上价钱带"。

当小鹏的增程车 G01 走向商场，与环球谐和的两款车型的也已蓄势待发。何小鹏也在财报疏导会上阐明，2025 年，小鹏沟通推出至少 4 款新车，包括初次推出超等电动版块车型。

昭彰，小鹏的 2025 年开云体育，要比 2024 更有看点。